Vlagatelji, imejte denar pri roki

Čeprav se po Evropi gospodarstvo delno že odpira in se zdi, da je kriza za nami, nekateri finančni analitiki svarijo, da nas lahko še enkrat udari. Minulo soboto je o morebitnih scenarijih na borznih trgih pisal tudi britanski Financial Times. Ricardo Caballero in Alp Simsekzaznana sta za voxeu.org zapisala, da je volatilnost delniških borz naraščala na ravni, ki so primerljive z globalno krizo 2008–2009.
 
»Tudi pri drugih finančnih kazalnikih so se pojavili podobni vzorci - naložbeni razred in visoki donosi so se potrojili, S&P 500 pa se je v nekaj tednih znižal za 30 odstotkov. Ameriška centralna banka (FED) je morala za zaustavitev prostega padca nameniti skoraj 20 odstotkov ameriškega BDP za financiranje številnih kreditnih zmogljivosti. Centralne banke v skupini sedmih držav so samo marca kupile za 1,4 bilijona dolarjev finančnih sredstev. Zgodba še ni končana,« sta zapisala.
 

Mobius: Nismo še na dnu

»Mislim, da še nismo na dnu,« je za televizijsko hišo CNBC dejal Mark Mobius, ustanovni partner Mobius Capital Partners, ki v bistvu pravi, da bi se lahko zgodila recesija, ki bi lahko potekala v dveh valih.
 
Analitiki pričakujejo, da se bo rast zaslužkov S&P 500 v prvem četrtletju medletno zmanjšala za 10,2 odstotka, poroča Refinitiv.
 
Ker so bili trgi v preteklem mesecu nestanovitni, so se vlagatelji spraševali, ali so trgi dosegli dno. Toda Mobius je ljudi pozval, naj imajo več denarja pri roki, če pride do drugega dna: »Čeprav obstaja nekaj priložnosti za nakup, bi rekel, da je verjetno dobro, da se prah poleže. Morda bomo videli dvojno dno«. Meni, da bi bila škoda zaradi dolgotrajne zaustavitve gospodarstva nepredstavljiva, zato poziva k odpiranju.



Tudi generalni direktor DoubleLine Jeffrey Gundlach pričakuje dvojno dno na ameriških borzah.
 

Kakšna bo recesija?

Možnosti, da se bo svetovno gospodastvo hitro izvilo iz primeža krize, so vse manjše. Mednarodni denarni sklad je posvaril pred hujšo recesijo, kot je bila tista po svetovni finančni krizi leta 2008. Ampak, v tej krizi so nekateri obogateli.

Naložbena strategija upravljanja s tveganji, katere se poslužuje Nassim Taleb (avtor knjige Black Swan), pri čemer poskrbiš, da ne boš nikoli bankrotiral in sklepaš agresivne posle, ki vsako leto prinašajo majhno izgubo, se je v času koronakrize obrestovala tudi skladu Black Swan. V zadnjem četrtletju je objavil 4,144-odstotno donosnost.



Se pa finančni analitiki v tem času strinjajo, da še ni mogoče z gotovostjo napovedati, kakšna bo kriza in v obliki katere črke.
 

Če bo »V«, bo dobro

Revija Forbes pravi takole: Najboljši primer krize COVID-19 je recesija v obliki črke V. Če se to zgodi, bo gospodarstvo okrevalo tako hitro, kot je upadlo, z minimalno dolgotrajno finančno škodo. V tej recesiji se je v 90ih znašlo ameriško gospodarstvo. Da bi bila recesija COVID-19 oblikovana v obliki črke V, bi morali opraviti dovolj testiranj na koronavirus, da bi se ljudje lahko varno vrnili na delo, ne da bi v teh primerih ustvarili še en pritisk, in učinkovito obravnavali obstoječe primere. Kako verjetna je recesija v obliki črke V? Poročila kažejo, da ima Kitajska nadzor nad izbruhom COVID-19 in da se zdi, da se kitajsko gospodarstvo hitro vrača v normalo. Tudi približno 38 odstotkov podjetij meni, da bo okrevanje v obliki črke V, gospodarstvo pa bo okrevalo do tretjega četrtletja leta 2020, kaže raziskava EY.
 

Če bo »U«, bomo v limbu nekaj let

Recesija v obliki črke U traja več mesecev, če ne celo let, da gospodarstvo okreva. Velika recesija je trajala 19 mesecev, od decembra 2007 do junija 2009, in tudi po ponovni rasti je trajalo leta, preden se je zaposlitev vrnila na raven pred krizo.



Če bo COVID-19 povzroči daljše okrevanje v obliki črke U, bi to lahko pomenilo, da gospodarstvo ne bo začelo okrevati pred koncem leta 2020 ali celo v začetku leta 2021. Če bo v tem času veliko podjetij bankrotiralo ali ne bo moglo nadaljevati dela, bo manj delovnih mest, kar bo povzročilo večjo gospodarsko dislokacijo.
 
EY je ugotovil, da 54 odstotkov podjetij verjame, da je takšna recesija verjetna. Enakega mnenja je tudi Jim Cahn, glavni direktor naložb iz skupine Wealth Enhancement.
 
»Tisti, ki se zavzemajo za recesijo v obliki črke V, dajejo dve divje nerealni predpostavki. Prvič, gospodarstvo znova odpremo naenkrat, drugič pa potrošniki ne bodo spremenili svojega vedenja – šli bodo na pijačo in na športne prireditve,« je za Forbes dejal Cahn, ki meni, da je postopno okrevanje v obliki črke U bolj verjetno.
 

Lahko, da bo dvakratna recesija »W«

V recesiji v obliki črke W začne gospodarstvo hitro okrevati, a nato zapade v drugo obdobje upada. To je znano tudi kot dvakratna recesija. Robert Johnson, profesor financ na univerzi Creighton, se boji, da bi se kriza COVID-19 lahko spremenila v recesijo v obliki črke W.
 
»Američani bodo morda predčasno končali fizično distanciranje in bi nas lahko sekundarni izbruh koronavirusa prisilil še en krog fizičnega distanciranja in zaustavil okrevanje,« je dejal Johnson. Če se to zgodi, bi bilo okrevanje lahko veliko daljše, kot večina ljudi predvideva - nekaj let, ne mesecev, ko se država bori proti novim krogom okužbe.
 
Prav tako je pesimističen glede nedavnega okrevanja borz. »Zdi se, da nedavni dvig lastniških indeksov temelji bolj na FOMO (strah pred izpadom) kot na medicinskem razvoju za spopadanje s pandemijo,« je dejal Johnson.
 

Podaljšano nazadovanje v obliki »L«

Najslabši gospodarski scenarij krize COVID-19 je recesija v obliki črke L, rast upada in si leta ne opomore. To se lahko zgodi, če ne bi mogli nadzorovati izbruhov koronavirusa, kar bi privedlo do dolgoletnih zaustavitev in počasne rasti, lahko bi se zgodila tudi stagnacija.  

Čeprav je recesija v obliki črke L možna, večina strokovnjakov misli, da se to ne bo zgodilo. Le 8 odstotkov podjetij predvideva, da se bo zgodila daljša recesija, ki bo trajala do leta 2022 ali dlje, poroča EY. Tudi Cahn verjame, da se bomo izognili najslabšemu.

Koraki do okrevanja

Finančni strokovnjaki se strinjajo, da morajo države imeti zdravstveno krizo COVID-19 pod nadzorom, preden se lahko pripravijo na kakršno koli gospodarsko okrevanje. ZDA se morajo izogibati prehitrem odpiranju gospodarstva, saj bi to lahko povzročilo nov porast primerov koronavirusa. Če to storijo, kupijo čas raziskovalni skupnosti, da razvije cepivo ali zdravilo. Prav tako naj bi podpirali podjetja s pobudami, kot so posojila za male podjetnike in z donacijami, da bodo lahko preživeli zaustavitev in ponovno odprli.
 
»Dve stvari sta povsem jasni. Če ne zaustavimo virusa, bo umrlo veliko ljudi. Če bodo naši poskusi, da bi preprečili pandemijo, močno škodovali našim gospodarstvom, je težko predvideti, da pred nami ne bo še več trpljenja,« so v poročilu zapisali pri McKinseyu.
 
Kitajska, ki se je prva soočila z okužbo, je tudi država, kjer lahko iščemo namige, kako naprej. Zgodnji gospodarski podatki kažejo, da se je v državi po desetih tednih strogih karantenskih ukrepov in zaustavitvi tovarn življenje vrnilo na stare tirnice. Analitiki ocenjujejo, da je kitajska ekonomija sposobna doseči svojo gospodarsko raven, kot jo je imela pred virusom, do leta 2021, če izbruhi drugod ne bodo ovirali njenega gospodarskega oživljanja, so zapisali pri McKinsey.